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徐策:当前我国投资形势分析及建议-

来源:儿童童话故事网    时间:2021-04-05




  作者:徐策

  上半年,我国固定资产投资总体保持了平稳态势,增速与上年相比小幅回落,投资对经济增长贡献率为53.9%,拉动GDP增长4.1个百分点。受外部经济环境、国内经济结构矛盾以及潜在增速放缓等因素影响,制造业投资增长乏力,投资结构和效益难以明显改善。未来一个时期,占比35%左右的制造业投资将继续减速,基础设施投资由于受融资问题的影响而放缓,房地产投资有望保持平稳,全年固定资产投资增速将保持在20%左右。

  一、当前投资领域存在的主要问题

  1.制造业产能过剩对投资增长形成较大阻力。当前,我国产能过剩问题不断加重并呈逐步蔓延的态势。钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等传统行业产能利用率大都低于75%,过剩情况非常突出。风电、光伏、碳纤维等新兴战略性产业同样存在产能过剩问题。目前,我国太阳能光伏电池、风电设’备产能利用率均不足60%o产能过剩意味着市场供大于求,价格下行压力不断加大,企业普遍经营困难,亏损面扩大,效益下滑。上半年,全国规模以上工业企业实现利润同比增长1 1.1%,较1―2月回落6.1个百分点。由于产能过剩,无论投资传统行业还是新兴行业等,均缺乏投资的动力。

  2.财政风险不断攀升使基础设施投资增长放慢。近两年来,部分地方政府债务逐步攀升。审计结果显示,截至2012年底,36个地方政府债务余额达到3.85万亿元,两年增长了12.940700两年期间,有4个省和8个省会城市本级债务增长率超过20%,有9个省会城市本级政府的债务率已超过100%,最高达1.89倍。在大规模癫痫病生下孩子能吃母乳吗基础设施投资需求与有限融资能力产生矛盾的情况下,部分地方政府通过信托、BT和违规集资等方式变相融资。从还债能力看,4个省和1 7个省会城市本级债务余额中,有55%承诺以土地收入偿还,但这些地方2012年需还本付息额已达其可支配土地收入的1.25倍;高速公路、政府还贷二级公路债务规模增长快、偿债压力大、借新债还旧债比率高。目前,围绕推进城镇化的基础设施投资资金来源主要依靠地方政府融资,而地方政府债务居高不下,使得这部分投资需求要么难以切实落实,要么将带来更为严重的财政风险。

  3.金融市场大量资金在实体经济体外循环。 2013年以来,我国货币供应量总体相对宽裕,上半年同比增长14%,增幅高于年度计划目标1个百分点;社会融资规模为10.15万亿元,比上年同期多2.38万亿元。然而,6月份商业银行却爆发了“钱荒”,其主重原因是由于银行对实体经济的悲观预期、对货币政策宽松程度的乐观估计、对通过短期票据操作即可获得丰厚利润的迷恋,以及金融创新存在监管漏洞等因素叠加所致。

  4.房地产吸纳资金和土地规模放大。上半年,我国商品房销售面积和金额增长均大幅反弹,分别达到28.7%和43.2%受此带动,房地产投资增速也上了一个新台阶,达到20%左右。随着房地产市场的升温。再度呈现房地产业大规模吸纳资金的现象。上半年,房地产贷款增加1.3万亿元,同比多增7326亿元,增量占同期各项贷款增量的27.1%。同时,还有很多其他资金通过金融工具“转道”进入房地产领域。从房地产土地供应角度看:上半年,全国房地产用地供应8.24万公顷,同比增加38.8%,达到近5年来武汉好的癫痫医院是哪家新高。

  5.地方政府投资热情仍然高涨,稳增长明显重于调结构。上半年,大多数省份GDP增速比去年同期下滑,但仍全部高于全国7.6%的水平,地方投资热情仍然较高。根据调研的情况,一些地方政府感到土地供给缺口较大,难以满足经济发展需要。地方政府在稳增长和调结构之间往往更加注重前者,抓重大项目的建设仍然是首要工作。不少地方还热衷于通过争取“试点示范”、联合相邻地区推出“主题性区域规划”等方式争取重大投资项目,其中不乏“两高一过”产能。这种做法不仅使统一的总体规划以及财政、环保、产业等政策被“碎片化”,更重要的是拖延了转变经济发展方式的进程,对于投资结构调整和效益提升极为不利。

  二、投资形势展望

  1.市场力量不支持短期内投资快速增长。市场和周期因素是决定投资波动的基础性力量。下半年,投资仍处于两轮“朱格拉周期”之间的盘整阶段,从周期角度看,投资将以中速平稳运行。作为市场行为的企业投资,其决策要以利润率为基本依据。未来一个时期,企业资金利润率将维持在低位,产能过剩所形成的成本抵消了原材料价格下降的空间,补库存力度温和,总需求疲弱,资产周转效率很难显著提升。这些因素叠加将对企业盈利形成进一步压力。在外需低迷、国内企业总体创新能力较弱的条件下,新的投资热点难以形成,市场力量不支持短期内投资快速增长。

  2.政策增量空间较小决定短期投资难以大幅扩张。根据国务院要求,审计署组织全国审计机关对政府性债务进行审计,加之受经济放缓影响,财政收入增速大幅放缓,而刚性支出项目不断增加,收支缺口逐步加大,未来财政政策癫痫病严重吗的增量空间较小,使得依靠政府投入的基础设施投资缺乏有效支撑。从货币政策的增量空间看,目前货币供给量和社会融资规模均保持较高水平,央行近期政策操作也明显表现出不会在资金供给上继续粗放地“铺摊子”o

  3.改革将释放投资动力并优化投资环境。今年以来,国务院已分四批取消和下放项目行政审批权达到2 1 5项。此外,提出暂免征收部分小微企业增值税和营业税;推进铁路投融资体制改革;国家有关部门发布了《关于加强小微企业融资服务支持小微企业发展的指导意见》;中国人民银行推动利率市场化改革等。这一系列改革措施将有利于释放投资活力、优化投资的政策环境。

  4.先行指数预示投资走势平稳。上半年,新开工项目计划投资同比增长15.1%,较上年同期降低8.1个百分点。从历史经验看,新开工项目投资增速对于固定资产投资具有一定先行性。今年以来新开工项目投资增速呈现低位反弹的态势,但增速仍然较低,意味着未来一个时期投资不会出现大的加速。

  三、政策建议

  1.盘活存量财政资金,支持重点领域和关键环节投资建设。当前,经济形势决定了财政政策应继续保持积极姿态,在增量空间有限的条件下,挖掘并用好存量财政资金是积极财政政策新的表现形式。下一步,结合落实并细化《关手加强地方预算执行管理激活财政存量资金的通知》,用好2.5万亿元左右的财政存量资金,从短期看,既要加快预算执行力度;又要清理整顿结余结转资金。对于专项资金长期未使用的,可考虑收回中央,再做统一安排。与此同时,要加强监督,防止集中花钱导致的资金低效滥用。

 抽风可以治疗吗 2.盘活存量金融资源,加强金融对实体经济投资的支持。在货币增量供应不宜再盲目扩大的条件下,盘活存量成为稳健货币政策主要表现形式。盘活存量信贷资金的核心是避免资金在金融系统内“空转”,引导资金切实支持实体经济发展。要按照有保有压的原则,加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持,加大对小微企业和“三农”的支持。

  3.盘活存量土地资源,在优化空间结构中满足发展需求。我国有60%左右的国土面积不适于大规模的城市化和工业化开发。长期以来,产业发展和布局的分散化导致土地使用粗放低效。按照《全国主体功能区规划》的要求,建设用地供应不可能无限扩张,在开发强度较大的地区,工业用地甚至应做到零增长。土地政策的方向应当是鼓励集约利用土地。要着力盘活存量土地资源,比如在完善利益补偿和分享机制的条件下,向“旧城区、旧工厂、旧民居”要空间,通过“三旧”改造实现土地资源高效利用,满足发展需要。

  4.围绕深化改革促进投资结构优化。尽快出台《政府投资条例》,继续取消和下放投资审批权限的同时,引导地方和企业形成对审批权限下放的承接能力,并做好后续的监管工作;以铁路为重点深化投融资体制改革:深入贯彻非公36条及42个部门细则,切实鼓励和引导民间资本发展。在总结前期经验的基础上,继续深化推广“营改增”试点。继续深化完善资源税改革,通过价格信号和市场手段调节投资结构。积极探索开征环境税,使环境成本内部化,将投资增长约束在“绿色”增长的框架之下。严格按照主体功能区规划进行项目审批,优化生产力空间布局。

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